Pokles průmyslových cen v dubnu zrychlil (Komentář)

Meziroční pokles cen tuzemských průmyslových výrobců v dubnu zrychlil z -0,3 % na -1,3 %. To bylo o něco více, než očekávala naše prognóza (-1,1 %) i tržní konsensus (-1,0 %). K urychlení tempa poklesu došlo také v meziměsíčním vyjádření, a to z březnových -0,3 % na dubnových -0,8 %. Vliv na to měly snižující se ceny energií včele s levnější ropou, jejíž dovoz navíc zlevňoval silnější kurz koruny vůči dolaru. Elektřina pak meziměsíčně zlevnila o 4 %.

Zrychlení meziročního cenového poklesu se v dubnu týkalo rovněž samotného zpracovatelského průmyslu, a to z -0,4 % na -0,9 %. Meziměsíčně byly ceny nižší o 0,2 %. Významně k tomu přispěl chemický průmysl, kde ceny klesly o výrazných 2,7 % m/m. Vliv zde pravděpodobně měla již zmíněná levnější ropa. Osmý měsíc v řadě se pak snižovaly ceny ve výrobě základních kovů, kde působí levnější energie, ale i celkový útlum tohoto odvětví. Meziměsíční pokles cen zaznamenal také automobilový průmysl (v dubnu -0,2 %). Ceny se naopak zvyšovaly ve výrobě potravin a nápojů (v obou případech o 0,7 %). Oproti loňskému roku byly ceny potravinářských výrobců vyšší o 2,7 %, zatímco v případě výroby nápojů naopak nižší o 0,4 %.

Ceny zemědělských výrobců naproti tomu pokračovaly ve svižném růstu. V dubnu meziměsíčně vzrostly o 3,2 %, což bylo ještě rychlejší tempo než v březnu (+2,2 % m/m). Ceny se přitom zvyšovaly jak v rostlinné (3,2 % m/m), tak i živočišné výrobě (+2,5 % m/m). Meziročně byly ceny zemědělských výrobců v dubnu vyšší o výrazných 15,7 %. To může v kombinaci s růstem u potravinářských výrobců vytvářet tlak na další zvyšování spotřebitelských cen potravin. Oproti průměru roku 2019, tedy ve srovnání s předpandemickým obdobím, byly ceny zemědělských výrobců letos v dubnu vyšší o 36,4 %, ceny průmyslových výrobců o 35,8 % a spotřebitelské ceny potravin o 39,1 %. Spotřebitelské ceny tak stále mají do určité míry náskok, což by jejich další růst mohlo mírnit.

Růst cen stavebních prací zrychluje, zatímco v případě cen stavebních materiálů zůstává utlumený. V dubnu byly ceny stavebních prací meziročně vyšší o 3,6 %, zatímco v březnu rostly o 3,3 %. Stavební materiály pak byly oproti loňsku dražší pouze o 0,7 %. Ceny ve stavebnictví zřejmě tlačí vzhůru oživení na nemovitostním trhu, které by ale v případě stavebních materiálů mělo být tlumeno nižšími výrobními náklady.

Ve službách zůstává cenový růst zvýšený. Ceny tržních služeb pro podniky se v dubnu meziměsíčně zvýšily o 1,0 %. Jejich meziroční růst pak zrychlil z 3,7 % na 4,0 %.

Dubnová data o vývoji cen potvrzují odlišný vývoj napříč jednotlivými složkami inflace. Nižší ceny energií a slabá poptávka po průmyslovém zboží, na což působí i klesající investiční aktivita, jsou důvodem, že ceny zboží jsou oproti loňsku téměř beze změny. Naproti tomu ale ceny potravin a služeb stále rostou rychlým tempem. Tyto vlivy se pravděpodobně budou ve zbytku roku vzájemně kompenzovat. Po více volatilní první polovině letošního roku by se tak spotřebitelská inflace měla podle naší prognózy ve druhé polovině roku ustálit poblíž dvouprocentního cíle ČNB. Za celý rok 2025 by pak měla v průměru činit 2,2 %.