Po velké dávce českých dat dnes střídmé informace

Dnešní den je na údaje střídmý. Český statistický úřad zveřejní březnová data o českém maloobchodu. Únorové tržby maloobchodu bez aut se meziročně reálně zvýšily o 3,8 % (meziměsíčně o 0,4 %). Trh předpokládá v březnu meziroční pokles na 3,5 % (naše predikce růst na 4,4 %). V Maďarsku bude publikována meziroční míra inflace spotřebitelských cen za duben. Trh očekává pokles z 4,7 % na 3,9 %, u jádrové inflace předpokládá snížení z 5,7 % na 5,1 %.

Pohled zpět:

Ve středu americký Fed rozhodoval o snížení sazeb. Federální výbor pro volný trh (FOMC) ponechal cílové rozpětí sazby federálních fondů stabilní na úrovni 4,25 % až 4,5 %. Hlasování bylo jednomyslné. Nezaměstnanost zůstává nízká a inflace je stále zvýšená. Hospodářský výhled je zastřen nejistotou z důvodu výkyvu čistého exportu v prvním čtvrtletí. Rizika vyšší nezaměstnanosti a vyšší inflace vzrostla. Fed operuje duálním mandátem, který klade rovnocenný důraz na maximální zaměstnanost a cenovou stabilitu. Na tiskové konferenci předseda Fedu Powell zopakoval přístup „počkáme a uvidíme“. Je jisté, že Fed sazby sníží, avšak zatím není zřejmé, kdy tento pokles nastane.

Nyní se přesuneme do České republiky. Bankovní rada ČNB v souladu s naší i tržní prognózou snížila úrokové sazby o 25bb. Základní úroková sazba poklesla na 3,50 %. Prostor pro další snížení sazeb je dle guvernéra ČNB omezený. Další uvolnění měnové politiky bude podmíněno snížením proinflačních rizik, která dle centrálních bankéřů dále přetrvávají (služby, mzdy, nemovitosti, veřejné finance). Trh předpokládá do konce roku ještě jedno snížení sazeb, zatímco my očekáváme úrokovou stabilitu.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5541

Průmyslová výroba (bez sezónního očištění) se v březnu meziročně zvýšila o 4,5 %. Pokud údaje očistíme o nestejný počet kalendářních dní, vzrostla pouze o 1,4 %. Zvýšení meziroční průmyslové produkce je způsobeno vyšší výrobou elektřiny, kdy se v   souvislosti s teplejším počasím projevila nižší srovnávací základna z minulého roku. Ostatní sektory stagnovaly, výroba motorových vozidel byla nižší o 2,1 %. V tomto roce předpokládáme mírný nárůst průmyslové produkce (+0,6 %), nicméně rizikem je, že průmysl poklesne třetí rok v řadě.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5539

Bilance zahraničního obchodu se zbožím v běžných cenách skončila v březnu přebytkem 32,5 mld. Kč (naše prognóza předpokládala 27,4 mld. Kč). Meziročně byl přebytek nižší o 8,0 mld. Kč. Americká reciproční cla na evropské zboží ve výši 20 % jsou až do 9. července pozastavena. Prozatím platí 10% cla a také zůstávají v platnosti 25% cla na automotive, která se mohou projevit ve výrobě náhradních dílů dodávaných do aut montovaných v Německu. Z České republiky směřuje do Německa necelá třetina veškerého exportu a slábnoucí poptávka nepříznivě působí na český zahraniční obchod.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5540

Německý statistický úřad Destatis zveřejnil předběžná data průmyslové produkce za březen v Německu, která po sezónním a kalendářním očištění meziměsíčně vzrostla o 3,0 % (odhad trhu byl 1,0 %, minulá hodnota -1,3 %). Výroba v 1Q 2025 byla o 1,4 % vyšší než ve 4Q 2024. Na základě tohoto srovnání zaznamenala výroba nejvýznamnější nárůst od začátku roku 2022. Vliv na to mohlo mít předzásobení se amerického trhu před zavedením cel. V porovnání s březnem 2024 byla průmyslová produkce v březnu 2025 po očištění o kalendářní vlivy nižší o 0,2 %.

V USA byly publikované údaje o meziměsíční změně velkoobchodních zásob za březen. Trh očekával růst o 0,5 % (stejně jako v   ú noru), ve skute č nosti z á soby rostly o 0,4 %.

Americký index S&P 500 vzrostl o 0,58 %. Německý DAX získal 1,02 % a pražský PX vzrostl o 1,99 %. Koruna se zastavila na hranici 24,90 EUR/CZK.

Autor: Tereza Krček, analytička
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka